一季度中国经济开门红打消市场疑虑提振金属价格,前期悲观预期已被金属价格充分反映,行业和金属价格有望持续对板块形成利好。维持行业增持评级。

摘要:

板块研判

1)基本金属:维持需求短周期回升判断,乐观预期+需求验证继续驱动金属价格和板块上行。本周受中国宏观数据表现提振,基本金属价格再现乐观情绪,长江现货铜/铝/锌价格上涨2.7%/2.0%/6.3%。基建项目集中开工,投资加速带动基本金属需求上涨,推荐逻辑由供给侧改革和货币宽松驱动进入需求验证阶段,金属价格将成为板块最主要上行动力。考虑到地方项目开工进程,以及对上游原材料需求传导周期,预计需求复苏有望持续到二季度末。受益标的:云铝股份,中孚实业,驰宏锌锗,江西铜业,锡业股份。

2)贵金属:联储态度明确,全球经济波动将提振金价。市场关于联储态度一致预期确立,后续言论溢出效应减少,月度数据显示美国通胀和工业不及预期,维持板块增持评级。受益标的:银泰资源,山东黄金。

3)稀有金属:收储博弈带来板块超额收益。本周钨精矿价格上涨3.1%,稀土部分区域品种贸易商报价上涨,市场成交温和,显示收储进入预期博弈。我们连续两周专题研究收储预期形成后钨与稀土价格与板块运行规律,指出收储预期形成期间板块往往能够取得超额收益。维持板块增持评级,受益标的:厦门钨业、章源钨业、中钨高新、盛和资源等。

4)小金属:关注钴收储和正极材料需求,受益标的:华友钴业,格林美,鹏欣资源。维持电池级碳酸锂长景气周期判断,受益标的:天齐锂业,赣锋锂业。

新材料视角:聚焦新材料十三五规划。《经济参考报》本周报道新材料产业“十三五”规划编制基本结束,预计上半年正式公布,形成一批潜在市场规模在百亿级别的细分产业。我们判断短期石墨烯、3D打印、超导等与新能源、航空材料领域密切相关的板块有望迎来风口,长期亦将迎来资金、政策等方面利好加速发展。受益标的:炼石有色、钢研高纳、西部材料、宝钛股份、银邦股份等。

重点数据:本周国内开发商拿地15个月来首次转正,传统行业生产回升,其中水泥增长24%,钢材增长3.3%。融资总量同比增速12.61%,增速比上月上升0.7个百分点,人民币信贷同比多增3305亿元。一季度GDP同比6.7%符合预期。